Phân tích cổ phiếu FRT Quý 4/2026: Dòng tiền kinh doanh âm dù lãi gấp đôi

Định giá cổ phiếu FRT Quý 4/2026 bắt đầu từ khoảng cách giữa lợi nhuận và tiền thật. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ quý III/2026 đạt 440 tỷ đồng, tăng 101% so với cùng kỳ, nhưng dòng tiền kinh doanh chín tháng âm 1.356 tỷ đồng, so với dương 2.545 tỷ cùng kỳ năm trước.

Tồn kho tăng lên 15.577 tỷ đồng, bằng 51% tổng tài sản, và vay ngắn hạn lên 14.229 tỷ, gấp 2,7 lần vốn chủ cổ đông mẹ. Cùng lúc công ty giữ 11.784 tỷ tiền và đầu tư ngắn hạn, nhưng thu nhập tài chính vẫn thấp hơn chi phí tài chính, gần như toàn bộ là lãi vay, trong cả bảy quý gần nhất.

Giá đóng cửa phiên 30/10/2026 là 148.700 đồng, ứng với P/E 19,6 lần và P/B 5,07 lần. Bài tách phần tăng lợi nhuận, đọc từng mảng Long Châu và FPT Shop, bảng cân đối, so với ba mã cùng ngành, định giá và đồ thị tuần. Mọi con số tự tính từ báo cáo tài chính của công ty và dữ liệu giá.

Định giá cổ phiếu FRT: quy mô

Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) niêm yết trên HOSE với 178,8 triệu cổ phiếu lưu hành sau đợt cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 20:1 hoàn tất trong quý III, và vốn hoá theo giá 148.700 đồng là 26.590 tỷ đồng. Công ty cổ phần FPT nắm 46,54% vốn. FRT vận hành chuỗi nhà thuốc FPT Long Châu (2.741 nhà thuốc và 244 trung tâm tiêm chủng cuối tháng 9) và chuỗi FPT Shop (622 cửa hàng).

Quý III/2026 doanh thu thuần 17.530 tỷ đồng, tăng 33,7%, lợi nhuận trước thuế 686 tỷ (tăng 111%) và lợi nhuận sau thuế hợp nhất 559 tỷ. Chín tháng doanh thu đạt 48.273 tỷ, bằng 81,1% kế hoạch cả năm khoảng 59.500 tỷ; lợi nhuận trước thuế 1.724 tỷ đã vượt kế hoạch 1.550 tỷ và bằng 111,2% mức đó.

Lợi nhuận cổ đông công ty mẹ chín tháng 2026 là 1.069 tỷ đồng, đã vượt cả năm 2025 (795 tỷ) 34,5%, sau 318 tỷ năm 2024 và lỗ 346 tỷ năm 2023. ROE bốn quý là 32,6%, tính trên vốn chủ cổ đông công ty mẹ 5.241 tỷ cuối quý III.