Phân tích cổ phiếu VPL Quý 4/2026: Hoạt động lõi chỉ lãi 178 tỷ trong quý III

Định giá cổ phiếu VPL Quý 4/2026 bắt đầu từ chỗ lãi đến từ đâu. Quý III/2026 lợi nhuận sau thuế là 648,5 tỷ đồng, gấp 3,8 lần cùng kỳ, nhưng hoạt động lõi, tính bằng lãi gộp trừ chi phí bán hàng và quản lý, chỉ còn 177,6 tỷ đồng, thấp hơn quý II 65,0%.

Lợi nhuận trước thuế quý III là 766,0 tỷ đồng, trong đó thu nhập tài chính ròng 576,5 tỷ chiếm 75,3% và hoạt động lõi chiếm 23,2%. Quý I có thêm khoản lợi nhuận khác 1.728 tỷ đồng, nên chín tháng 2026 lãi sau thuế đạt 2.828,5 tỷ, bằng 94,3% chỉ tiêu 3.000 tỷ cả năm.

Giá đóng cửa phiên 30/10/2026 là 90.100 đồng, vốn hoá 169.158 tỷ đồng, P/E 48,3 lần và P/B 3,68 lần, so với trung vị nhóm so sánh 17,1 và 1,66. Bài đọc lợi nhuận theo từng nguồn, bảng cân đối đang phình ra, nợ và dòng tiền, cổ đông, rồi đến so sánh cùng ngành, định giá và đồ thị tuần.

Định giá cổ phiếu VPL: quy mô

Công ty Cổ phần Vinpearl (VPL) niêm yết trên HOSE từ 13/05/2025 với 1.877,45 triệu cổ phiếu, gồm 84,15 triệu cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi 1:1 phát hành trong quý II/2026. Vốn hoá theo giá 90.100 đồng là 169.158 tỷ đồng. Công ty kinh doanh khách sạn, khu nghỉ dưỡng, công viên VinWonders, sân golf, trung tâm hội nghị và chuyển nhượng bất động sản.

Quý III/2026 doanh thu thuần 3.892 tỷ đồng, tăng 25,5% so với cùng kỳ và 17,6% so với quý II. Chín tháng doanh thu 10.686 tỷ, tăng 18,6%, bằng 66,8% chỉ tiêu doanh thu 16.000 tỷ cả năm 2026 (theo báo chí tài chính, từ kế hoạch đại hội cổ đông ngày 24/04/2026); để đạt chỉ tiêu, quý IV cần 5.314 tỷ, so với 6.525 tỷ của quý IV/2025.

Theo báo chí tài chính, quý II khách sạn và khu nghỉ dưỡng thu 1.596 tỷ đồng và VinWonders thu 1.561 tỷ (tăng 26%), cộng lại bằng 95,4% doanh thu thuần quý II. Chín tháng có hơn 2,2 triệu đêm phòng (tăng 20%), giá phòng bình quân tăng 12%, công suất phòng 64% so với 55% cùng kỳ, và VinWonders đón 8,9 triệu lượt khách. Số liệu có được không tách doanh thu quý III theo mảng.

Lợi nhuận mẹ biến động mạnh qua các năm: 4.230 tỷ đồng năm 2022, 671 tỷ năm 2023, 2.550 tỷ năm 2024 và 1.102 tỷ năm 2025, trong khi doanh thu tăng từ 7.173 tỷ lên 15.539 tỷ. EPS bốn quý là 1.865 đồng và ROE bốn quý là 8,5%, tính trên vốn chủ cổ đông mẹ 46.007 tỷ cuối quý III.