Lợi suất vàng so với cổ phiếu: 10 năm gần đây

So lợi suất vàng cổ phiếu trong 10 năm từ cuối năm 2015 đến cuối năm 2025 cho một kết quả rõ ràng: vàng thế giới quy ra đồng Việt Nam hơn VN-Index. Nhưng kết quả đó phụ thuộc mạnh vào điểm bắt đầu và vào năm cuối. Bài này đi qua số liệu, rồi chỉ ra những chỗ kết luận có thể đảo chiều.

Vàng trong bài là giá vàng thế giới, tính bằng USD rồi đổi sang đồng theo tỷ giá thị trường. Đó không phải giá vàng miếng trong nước. Cổ phiếu là chỉ số VN-Index, không cộng cổ tức. Dữ liệu đến 02/10/2026, không có phần dự báo.

Lợi suất vàng cổ phiếu 2015-2025

Điểm đầu là phiên cuối năm 2015. VN-Index đóng cửa ở 579,03 điểm. Vàng thế giới ở 1.061,89 USD một ounce. Tỷ giá USD đổi đồng theo Yahoo Finance là 22.185 đồng.

Điểm cuối là phiên cuối năm 2025. VN-Index ở 1.784,49 điểm. Vàng ở 4.321,89 USD. Tỷ giá là 26.225 đồng. Số cuối năm 2025 của VN-Index khớp với tin phiên giao dịch cuối năm.

Cách tính mức bình quân mỗi năm khá đơn giản. Lấy giá cuối chia giá đầu, rồi lấy căn bậc 10 và trừ đi 1. Với VN-Index, 1.784,49 chia 579,03 được 3,082. Căn bậc 10 của số đó khoảng 1,1191, tức 11,91% mỗi năm. Vàng quy ra đồng làm tương tự với tích của giá vàng và tỷ giá. Đây là lãi kép bình quân, không phải mức tăng thật của từng năm.

Tỷ giá cũng góp phần. Đồng mất giá khoảng 1,69% mỗi năm so với USD. Nhờ vậy vàng quy ra đồng tăng nhanh hơn vàng tính bằng USD.

Nếu bạn có 100 triệu đồng cuối năm 2015, kết quả cuối năm 2025 như sau. Đặt theo VN-Index, khoản tiền thành khoảng 308,2 triệu đồng. Đặt theo vàng thế giới quy ra đồng, khoản tiền thành khoảng 481,1 triệu đồng. Chênh lệch khoảng 173 triệu đồng sau 10 năm.

Từng năm: vàng hơn cổ phiếu mấy lần

Số bình quân che đi đường đi. Bảng dưới đặt mức thay đổi từng năm của hai kênh cạnh nhau.

Trong 10 năm, vàng hơn VN-Index ở 7 năm. Đó là 2018, 2019, 2020, 2022, 2023, 2024 và 2025. VN-Index hơn vàng ở 3 năm, gồm 2016, 2017 và 2021.

Hai kênh thắng ở những năm khác nhau. VN-Index vượt xa vàng khi thị trường cổ phiếu tăng nóng, như năm 2017. Vàng giữ giá hoặc tăng nhẹ ở hai năm VN-Index giảm, là 2018 và 2022. Riêng năm 2022, VN-Index mất 32,78% trong khi vàng quy ra đồng tăng 3,58%.

Năm 2025 là năm lớn nhất của vàng, với mức tăng 64,75% tính bằng USD. Một phần đáng kể chênh lệch của cả giai đoạn đến từ năm này. Phần sau sẽ xét điều gì xảy ra nếu bỏ nó đi.

Kết quả đổi khi đổi điểm xuất phát

Thử bỏ năm 2025, tức so từ cuối năm 2015 đến cuối năm 2024. Khi đó VN-Index tăng bình quân 9,09% mỗi năm. Vàng quy ra đồng tăng 12,28% mỗi năm. Vàng vẫn hơn, nhưng chênh lệch thu hẹp từ 5,10 xuống 3,19 điểm %.

Thử đổi điểm bắt đầu về trước. Từ cuối năm 2013 đến cuối năm 2015, VN-Index tăng từ 504,63 lên 579,03 điểm, tức 14,7%. Cùng khoảng thời gian, vàng giảm từ 1.206,29 xuống 1.061,89 USD, tức 12,0%. Kết quả ngược hẳn giai đoạn sau.

Hai lần thử này cho thấy một điều. Vàng hơn cổ phiếu trong 10 năm gần đây không có nghĩa là vàng luôn hơn. Mỗi giai đoạn có logic riêng. Giai đoạn 2013 đến 2015 vàng giảm trong khi cổ phiếu tăng. Bài này không đi sâu giải thích nguyên nhân từng giai đoạn.

Từ đầu năm 2026 đến phiên 02/10/2026, VN-Index giảm 2,62% so với cuối năm 2025. Vàng quy ra đồng giảm 5,08% trong cùng khoảng thời gian. Cả hai kênh đều lùi sau năm 2025 tăng mạnh. Đó chỉ là ảnh chụp một thời điểm.

Lợi suất vàng cổ phiếu chưa tính

Có năm điểm cần nhớ khi đọc các con số trên.

• VN-Index là chỉ số giá. Nó không gồm cổ tức tiền mặt. Lợi suất thực của người giữ cổ phiếu cao hơn con số trong bài.
• Vàng trong bài là giá thế giới. Giá vàng miếng và vàng nhẫn trong nước có thể lệch so với giá thế giới quy đổi.
• Giá vàng lấy từ cơ sở dữ liệu giá của HODL.VN, theo giá đóng cửa ngày giờ Việt Nam. Nó có thể chênh so với giá của một sàn hay nhà cung cấp khác.
• Tỷ giá lấy từ Yahoo Finance. Đây không phải tỷ giá mua bán ở ngân hàng.
• Phí giao dịch, chênh lệch mua bán và thuế chưa được tính. Chúng có thể làm giảm lợi suất ròng của cả hai kênh.

Không ai mua đúng chỉ số hay đúng giá vàng thế giới mà không tốn chi phí. Vì vậy hãy xem các con số này như thước đo lịch sử, không phải kết quả bạn sẽ nhận được. Muốn hiểu vàng thuộc nhóm tài sản nào, bạn có thể đọc bài học hàng hóa trên thị trường chứng khoán. Bài chiến lược đầu tư phòng thủ bàn cách giữ phần an toàn trong danh mục.

Nội dung để tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư. Kết quả quá khứ không bảo đảm kết quả tương lai.