Phân tích cổ phiếu HD6 Quý 4/2026: Tồn kho 342,7 tỷ đồng, nợ vay 213,1 tỷ, lợi nhuận quý III giảm 35,7%

Định giá cổ phiếu HD6 Quý 4/2026 gắn với Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Nhà số 6 Hà Nội (UPCoM: HD6), thường gọi là Handico 6, doanh nghiệp đầu tư, kinh doanh phát triển nhà và xây lắp công trình dân dụng, giao thông. Giá đóng cửa ngày 10/11/2026 là 7.400 đồng, vốn hoá 111,9 tỷ đồng, thấp hơn đỉnh đóng cửa 52 tuần 32,2%.

Hàng tồn kho của Handico 6 là 342,7 tỷ đồng, bằng 42,5% tổng tài sản, so với 9,7 tỷ cuối năm 2025. Vay nợ lên 213,1 tỷ đồng trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ bốn quý chỉ 5,0 tỷ.

Quy mô và dự án của HD6

Handico 6 có vốn điều lệ 151,2 tỷ đồng, tương ứng 15,12 triệu cổ phiếu, giao dịch trên UPCoM từ ngày 23/11/2020. Tiền thân là Xí nghiệp sửa chữa và xây dựng nhà cửa quận Đống Đa thành lập ngày 24/03/1993; công ty chuyển sang cổ phần tháng 12/2005 và tăng vốn lên 151,2 tỷ đồng tháng 09/2023.

Website của Handico 6 công bố ba dự án nhà ở và thương mại:

• Tòa nhà Diamond Flower Tower (Tháp Hoa Kim Cương), lô đất C1, khu đô thị mới Trung Hòa - Nhân Chính, Hà Nội.
• Tòa nhà Green Diamond Hạ Long, lô đất KS-E1, khu đô thị mới Vựng Đâng, Hạ Long.
• Dự án 1152 - 1154 đường Láng, Hà Nội.

Dự án đang triển khai được công bố chi tiết là Diamond Light by Handico6 tại phường Thái Bình, tỉnh Hưng Yên: tòa 35 tầng cộng 2 tầng hầm, cao 142,65 m, 653 căn hộ trên khu đất 3.557,1 m². Trang công bố ghi chủ đầu tư là Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Nhà số 6 Hạ Long.

Giấy chứng nhận quyền sử dụng đất cấp ngày 14/05/2025; dự án được phê duyệt ngày 10/09/2025 và bản vẽ thi công ngày 11/09/2025. Giai đoạn 1 (cọc khoan nhồi, tường vây, móng và sàn tầng hầm B2) được nghiệm thu ngày 24/07/2026, và ngân hàng MB có thông báo bảo lãnh cho người mua ngày 02/06/2026.

Doanh thu HD6 biến động theo quý

Doanh thu thuần của Handico 6 chín tháng 2026 là 159,6 tỷ đồng, gấp 2,8 lần mức 56,7 tỷ cùng kỳ 2025. Quý III đạt 22,4 tỷ, giảm 4,9% so với 23,6 tỷ cùng kỳ và thấp hơn quý II (125,8 tỷ).

Doanh thu theo năm: 367,2 tỷ đồng năm 2023, 906,0 tỷ năm 2024 (riêng quý IV là 594,0 tỷ) và 121,3 tỷ năm 2025. Bốn quý gần nhất đạt 258,5 tỷ, lãi gộp 42,7 tỷ, biên gộp 16,5%.

Lợi nhuận chín tháng gấp 2,8 lần

Lợi nhuận trước thuế của Handico 6 chín tháng 2026 là 5,7 tỷ đồng, so với 1,7 tỷ cùng kỳ. Lãi gộp tăng 19,6 tỷ đồng nhưng chi phí quản lý tăng 10,4 tỷ và doanh thu tài chính giảm 4,9 tỷ.

Lợi nhuận tập trung ở quý II/2026: 3,78 tỷ đồng, bằng 96,7% lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ chín tháng. Quý III lợi nhuận trước thuế đạt 0,18 tỷ, tăng 17,3% so với 0,16 tỷ, còn lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ giảm 35,7% xuống 0,09 tỷ.

Quý III lãi gộp tăng 61,4% lên 5,78 tỷ đồng, biên gộp 25,8% so với 15,2%. Chi phí quản lý tăng 32,9% lên 5,97 tỷ, gần bằng toàn bộ lãi gộp.

Hàng tồn kho tăng lên 342,7 tỷ

Hàng tồn kho của Handico 6 tăng từ 18,3 tỷ đồng cuối quý I/2026 lên 296,1 tỷ cuối quý II và 342,7 tỷ cuối quý III. Cùng thời gian tài sản dài hạn giảm từ 416,3 tỷ xuống 139,7 tỷ rồi 101,9 tỷ đồng.

Tồn kho bằng 1,31 lần vốn chủ cổ đông công ty mẹ (262,7 tỷ đồng). Người mua trả tiền trước ngắn hạn của Handico 6 là 12,7 tỷ, bằng 3,7% hàng tồn kho.

Các khoản phải thu ngắn hạn là 240,0 tỷ đồng, gồm phải thu khách hàng 84,5 tỷ và trả trước cho người bán 42,3 tỷ. Tổng tài sản 807,2 tỷ, nợ phải trả 386,7 tỷ (47,9% tài sản), vốn chủ sở hữu 420,5 tỷ gồm lợi ích cổ đông thiểu số 157,8 tỷ, tăng từ 132,0 tỷ cuối quý II.

Vay nợ HD6 tăng lên 213,1 tỷ

Vay nợ của Handico 6 cuối quý III/2026 là 213,1 tỷ đồng, gồm 89,3 tỷ ngắn hạn và 123,7 tỷ dài hạn, so với 176,2 tỷ cuối năm 2025. Tiền và đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn ngắn hạn là 106,1 tỷ, nên vay nợ ròng 107,0 tỷ.

Nợ vay bằng 0,81 lần vốn chủ cổ đông công ty mẹ và 0,51 lần tổng vốn chủ sở hữu. Chi phí tài chính bốn quý chỉ 4,9 tỷ đồng, trong đó lãi vay 1,7 tỷ.

Trong sáu tháng đầu 2026 Handico 6 chi 15,1 tỷ đồng trả cổ tức tiền mặt, khoảng 1.000 đồng mỗi cổ phiếu, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ năm 2025 là 2,5 tỷ (EPS 165 đồng). Lợi nhuận chưa phân phối cuối quý III là 88,5 tỷ đồng.

Cổ đông và thanh khoản

Cổ đông lớn của Handico 6 theo danh sách cập nhật gần nhất:

Tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng 65,0%, tương ứng 9,83 triệu cổ phiếu; khối ngoại sở hữu 0,0%. Thanh khoản của Handico 6 rất mỏng:

Bình quân 20 phiên gần nhất khớp 2.255 cổ phiếu, khoảng 16 triệu đồng mỗi phiên, tức 0,02% số cổ phiếu tự do chuyển nhượng.

Khối ngoại và tự doanh

Khối ngoại gần như không giao dịch Handico 6: sở hữu 0,0%, giá trị mua bán ròng bằng 0 ở tám trong chín quý gần nhất. Quý IV/2025 khối ngoại bán ròng 0,17 tỷ đồng, là giao dịch ròng duy nhất kể từ quý IV/2024.

Từ khi có dữ liệu (23/11/2020) tới phiên 10/11/2026 khối ngoại mua ròng 0,30 tỷ đồng. Không có dữ liệu tự doanh của Handico 6.